작년에 한 말을 기억합니다.MUNINN은 미국 상장사가 공시의 리스크 요인에서 지우고, 덧붙이고, 고쳐 쓴 문장을 직전 보고서와 대조해 한국어로 알려드립니다.

중국의 핵심 소재 통제가 가설이 아니라 이미 공급에 영향을 주고 있다고 밝혔고, 수출 허가 리스크의 범위를 R&D·기술 이전까지, PFAS 규제 리스크를 기존 규제·공급망 전반까지 넓혔습니다.

무의결권 Class C 주식 신설(자본 재편), 최대 약 186억 달러 규모의 청소년 정신건강 소송 합의, 미국 정부와의 초지능 협약 등 지배구조·규제 이행 부담이 새 리스크로 크게 추가됐습니다.

마이크론은 리스크의 무게중심을 '수요 부족'에서 '공급 부족과 그 이후의 반동'으로 옮겼고, 노조·파업 리스크를 독립 항목으로 새로 추가했으며, 장기공급계약과 AI 수요 지속성에 대한 경고도 크게 늘렸습니다.

이번 분기 리스크 요인에는 새로 인식했거나 강조를 바꾼 리스크가 없고, 날짜·수치 갱신과 문구 보완만 있었습니다.

브로드컴은 'AI XPV 플랫폼' 등 고객 금융 지원과 보증으로 생기는 거래상대방 신용·자산가치 리스크, 그리고 AI 투자 '거품'과 고객의 자금 조달 차질 가능성을 새로 명시하며 AI 수요 지속성에 대한 경고를 강화했습니다.

CyberArk(아이덴티티 보안)와 Chronosphere(관측성) 인수를 마친 뒤, 회사는 AI 기업·클라우드 사업자와의 경쟁, AI로 인한 사이버보안 가치 하락 우려, 사용량 기반 매출의 변동성, 메모리 부품 원가 상승을 새 리스크로 크게 추가했습니다.

AI 투자의 성과와 수익화, 그리고 AI가 회사에 미칠 영향에 대한 시장의 인식이 리스크 전면에 올라왔습니다. 대출 사업은 소비자로 넓어졌고, IRS 무료 신고 시스템 위협은 일부 낮아졌습니다.

Snowflake는 AI 전략 리스크 항목을 새로 쓰면서 Anthropic·OpenAI 같은 프런티어 AI 모델 공급사에 대한 의존, 그로 인한 마진 압박, GPU 조달 문제를 처음 구체적으로 밝혔고, 전환사채 전환 조건이 실제로 충족된 사실도 새로 공시했습니다.

리스크 서술 전반에 AI가 들어갔습니다. 고객의 AI 도입이 '사용자 수' 기반 과금 모델을 흔들 수 있다는 점, AI가 찾아내는 취약점 급증과 양자컴퓨팅 대응 비용, AI 사업자와 하이퍼스케일러의 시장 진입이 새로 강조됐습니다.

시스코는 하이퍼스케일러 대상 AI 인프라 매출이 소수 고객에 집중되는 위험과 메모리 부족에 따른 원가 상승을 핵심 리스크로 새로 내세웠고, AI로 빨라진 사이버 공격 위협도 크게 강조했습니다.

MongoDB는 이번 분기 리스크 요인에서 AI 관련 위험을 크게 늘렸습니다. AI 위험을 핵심 요약 항목으로 올렸고, AI 기반 취약점 탐지 확산, 사내 에이전틱 AI 통제, EU '디지털 주권', 'AI 수혜주' 인식 문제를 새로 적었습니다.

전 이사회 멤버를 포함한 관계자 3명이 수출통제 위반 공모 혐의로 기소되면서, 이와 연결된 다수의 정부 조사와 수출 특권 박탈 가능성이 이번 리스크 요인의 중심이 됐습니다. 동시에 부채 급증과 새로운 희석 요인이 추가됐습니다.

마벨은 TSMC를 첨단 공정 웨이퍼의 유일한 공급처로 처음 명시하고 '지금 공급이 부족하다'고 밝혔으며, AI 데이터센터 건설 지연 리스크를 새로 추가했습니다. 반면 중국 관련 표현은 과거형 피해에서 가능성으로 낮췄습니다.

Salesforce는 데이터센터 확장 제약(전력·부지·용수, 지역 반대), 다양해지는 AI 규제, AI 등 특정 분야에 몰린 전략적 투자 포트폴리오를 새로 부각했고, 진행 중인 소송과 내부자에 의한 민감정보 노출 위험도 더 구체적으로 적었습니다.

외화 비용 헤지(선물환 계약)를 새로 시작하면서 헤지 실패 리스크를 추가했고, AI 관련 리스크(AI를 이용한 공격, 에이전틱 AI, 주(州) AI 규제)를 더 강조했습니다.

NVIDIA는 AI 인프라 확장을 떠받치려고 고객·파트너에게 제공한 보증, 금융 지원, 용량 매입 약정을 새 리스크로 크게 다뤘고, 중국 수출이 미국 허가를 받고도 중국 정부의 제한으로 사실상 막혀 있다는 점을 더 분명히 밝혔습니다.

AI 에이전트 도입과 자동화된 사이버 공격이라는 AI 관련 운영·보안 리스크가 새로 들어갔고, 신시장 확장은 '이미 투자 중'이라는 표현으로 강조가 바뀌었습니다.

ADI는 2026년 6월 실제로 사이버 공격을 당해 일부 파일이 외부로 유출됐다고 처음 밝혔습니다. 현재로서는 중대한 영향이 없다고 보지만 조사가 아직 진행 중이며, 사이버 리스크 문구 전반을 "가능성"에서 "현실"로 바꿨습니다.

중동 전쟁(호르무즈 해협 봉쇄)과 중국 희토류 수출통제처럼 이미 실적에 영향을 준 공급망·지정학 리스크가 새로 들어갔고, AI 수요에 대한 의존도와 컴플라이언스 위반 가능성을 이전보다 훨씬 구체적으로 경고하고 있습니다.

최대 고객이 2026년 3분기 들어 사용량을 줄이기 시작했다는 사실이 새로 공시됐고, AI 기업 고객군(AI-native cohort)에 대한 매출 의존도가 더 구체적으로 드러났습니다.

KLA는 DRAM 칩 부족에 따른 FY2027 매출총이익률 악영향을 처음 명시했습니다. 중국향 장비의 세관 보류, AI 투자 사이클의 지속성, AI가 반도체 산업 구조를 바꿀 가능성도 새로운 핵심 리스크로 추가했습니다.

중동 분쟁과 AI 보안 리스크 서술은 강해졌고, IEEPA 관세 환급과 중국 반덤핑 조사 관련 불확실성은 일부 줄어든 것으로 서술이 바뀌었습니다.

창업자 지배력 구조와 연결된 대규모 자본구조 변경(무의결권 Class C 주식 분할·Series FF 우선주 교환)과 이를 둘러싼 주주 소송이 새 리스크 섹션으로 추가되었고, 장비 부품 원가 상승에 따른 마진 압박과 경영진 이탈 리스크도 강화되었습니다.

AMD는 미·중 규제 충돌(중국의 반제재 법령, 미국 공급망·해외투자 규제) 리스크를 새로 추가했고, 데이터센터 구축 환경(여론·규제·메모리 가격)과 랙 단위 시스템 사업(Helios)에 따른 공급·보증 부담을 더 구체적으로 적었습니다.

평판 리스크가 실제 계약 수주·갱신 손실로 이어질 수 있다는 경고가 여러 항목에 걸쳐 강화되었고, 미국 매출 의존도 확대 리스크와 의회 등 입법기관의 감독 절차가 새로 명시되었습니다.

onsemi가 2026년 6월 25일 Synaptics 인수 합병계약을 체결하면서, 이번 분기 리스크 요인은 거래 무산·규제 승인·부채 및 전환사채 희석·자사주 매입 제한·통합 실패 등 합병 관련 리스크로 채워졌습니다.

애플은 메모리(DRAM·NAND)와 첨단 반도체 공급난 및 원가 상승이 **이미 진행 중이며 심해질 것**이라고 명시했고, AI용 컴퓨팅 자원 확보 리스크와 앱스토어 수수료 감소, EU DMA 상호운용성 의무에 따른 기능 미출시 리스크를 새로 적었습니다.

아마존이 외환 리스크 항목에 외화 표시 회사채(notes) 발행을 새로 추가해, 환율 변동 노출이 보유 자산뿐 아니라 부채 쪽으로도 넓어졌음을 밝혔습니다.

AI 인프라 투자를 위한 **부채·계약 의무 증가**를 처음 명시했고, **데이터센터 반대 여론·규제**, **AI 법규 시행과 프런티어 모델 공개 제한**, **청소년 SNS 금지 확산**을 새 리스크로 추가했습니다.

마이크로소프트는 AI 인프라 투자가 "매출보다 앞서 막대한 규모로" 집행되고 있다고 명시했습니다. 이에 따라 자금 조달, 수요 예측 실패에 따른 자산손상, 전력·부지·부품 확보, 전략적 파트너 의존을 핵심 리스크로 새로 내세웠습니다.